理想汽车ipo价格-理想汽车拟售4700万股ads

1.开始“屯钱”了，小鹏理想增发融资， 下一个是蔚来？

2.理想即将推出纯电动车？李想：超充技术还不成熟

3.丰田“炮轰”电动汽车泡沫，只是道出了行业实情

4.李想，到底想不想理想汽车纯电化？

5.兵马未动粮草先行，造车新势力轮番上演\"资本热\

6.“蔚小理”：向钱看，向厚赚

开始“屯钱”了，小鹏理想增发融资， 下一个是蔚来？

从账面上看，理想、小鹏、蔚来、特斯拉似乎都不缺钱。

从三季度发布的财报看，中国造车新势力三强手头的现金流都比较充裕，三强合计有611亿元现金流，不过，从2020年最后一个月开始，他们陆续增发开始“屯钱”，目前只有蔚来按兵不动，不过，按一般套路，蔚来大概也正在下一步增发ADS的路上。

特斯拉同样，在本月拟增发融资50亿美元股票。

以蔚来为代表的造车新势力，在走过艰难的融资后，目前都迎来了稳健上升期，账面上三家并不缺钱。

具体数字方面，11月12日，小鹏发布首份财报显示，公司拥有现金流共计人民币199.98亿元；11月13日，理想汽车也发布了财报，公开数据表示：截至2020年第三季度末，理想汽车现金储备达189.16亿元；蔚来截止今年三季度，账上现金储备达222亿元人民币。

简单计算，蔚来、小鹏、理想合计拥有611亿元的现金流储备，账面上看并不缺钱，至少短期内不会受到资金困扰。特斯拉的现金流也比较稳健，现金流达到145亿美元。

特斯拉：拟增发融资50亿美元股票；

理想汽车：最多募资18.4亿美元；

小鹏汽车：超19亿美元。

12月8日，特斯拉宣布拟增发融资50亿美元股票。众所周知，得州的超级工厂正在建设中，马斯克希望在全球继续扩建工厂，扩建电动车产能，这也符合他表示融资是因为债务压力的说法。

2019年底，特斯拉与多家中国银行达成总额90亿元的定期及总额22.5亿元的无抵押循环，为上海临港超级工厂提供资金。

此次宣布拟增发融资50亿美元股票，外加今年2月和9月，特斯拉分别宣布了超23亿美元和50亿美元的增发融资，特斯拉今年累计融资123亿美元。

理想汽车和小鹏汽车的再融资步伐，显得有点快。上市半年后，理想汽车和小鹏汽车启动了再融资。

自上市至今，理想汽车股价涨幅已经接近125％，近日理想汽车公告称，将申请配售4700万美国存托股票（ADS），本次发行的净收入约为16亿美元，若承销商行使超额配售选择权，将获得约18.4亿美元。

理想汽车公告称，此次增发筹措的资金约30％用于新一代电动汽车技术的研发，包括高压平台、高充放电率电池和超快充电；约20％用于下一个BEV（Battery?Electric?Vehicle）平台和未来车型的研发；大约20％用于自动驾驶技术和解决方案的研发；余额用于公司一般用途。

小鹏方面，12月7日，据SEC文件显示，小鹏汽车(XPEV.US)拟增发4000万ADS。紧接着又有消息传来，小鹏汽车将美国存托股票（ADS）增发规模从4000万股提高至4800万股，增发价格定为每股45美元。

小鹏称本次融资30%用于智能电动汽车以及软件、硬件和数据的研发技术；30%用于销售和市场营销，扩大销售和服务渠道以及超级充电网络，扩大在国际市场中的业务范围；20%用于智能电动车核心技术的潜在战略投资；20%用于一般用途。

既然账面并不缺钱，为何急于“屯钱”，原因其实也不复杂。

首先是众所周知的智能电动汽车的高投入，说白了这是一个烧钱的行业，真金白银砸入都未必溅起水花，更何况投得少，那就更没声息了。比如蔚来传言要自研芯片，往大了说，这是要投入上千亿人民币的事，所以，屯多少钱都不为过。

再比如自建工厂，特斯拉很大的债务压力就来自这一块。

对于智能电动汽车这个赛道，自动驾驶新技术推出、未来车型生产设施的开发、产能的升级、销售和服务中心的扩张、超级充电站以及其他重要投资，哪一个不得是重金投入呢？

造车本身，也需要建立自身竞争优势和技术壁垒，以及来自外部环境和竞争对手的高压，这一切都催生了造车新势力主动或被动进入下一轮军备竞赛。

所以，兵马未动粮草先行，一点没错。

其次是时机。

资本市场对于智能电动汽车的期许还在上升期。本周一特斯拉市值首次突破6000亿美元，今年年初特斯拉市值不过才1000亿美元。理想、蔚来和小鹏同样股价暴涨，这样的时机谁想错过呢。

最后是未知因素。2020年疫情黑天鹅似乎教会了所有人一个道理，重视当下和着眼未来。现在能融资，为何要等不可知的明天，瞬息万变的资本市场，哪怕股神巴菲特，也不是百发百中。

这一轮“屯钱”，是造车新势力最终考量的重要策略，着眼未来，才能赢得当下。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

理想即将推出纯电动车？李想：超充技术还不成熟

近日，随着国内造车新势力三家在美股市场上出色的表现，作为唯一一家没有纯电动汽车的理想汽车也频频传出即将推出纯电动车的新闻，据外界传闻，新车将出自理想全新的纯电动技术平台，但关于新车的推出时间还没敲下定论。

据理想汽车的知情人士透露，2022年除了按推出增程式全尺寸SUV外，理想的纯电动车也已经提上日程，BEV也在2022年正式亮相，2023年上市销售，会搭载理想的超快充和高电压等核心技术。

不过，关于上述信息，理想汽车官方立即予以否认，并称：BEV项目正在进行前期预研，现在还没有确定正式的推出时间，一切消息请以理想官方公告为准。

而12月4日，理想汽车宣布，其申请公开发行4700万份ADS的公开定价为每股ADS?29美金，承销商将有30天选择权，可以从公司额外购买总计不超过705万份ADS。此次发行所得收益用途分别为：30%用于下一代电动汽车技术的研发；20%用作下一个BEV平台和未来车型的研发；20%用于自动驾驶技术和解决方案的研发;余额将用于公司其他用途。

按照理想汽车今日公布的交付数据显示，理想ONE在11月共交付4646辆，环比十月份增长了25.8%，再创单月销量纪录，从2020年1月至11月，理想ONE已累计交付26498辆。

随后在第三季度后的财报会议上，理想汽车发布指引，预计第四季度汽车交付量将达到1.1万辆~1.2万辆，较2020年第三季度增长约27%至38.6%，总营收将在31.1亿元，至33.9亿元之间，较第三季度增长约23.9%~35.1%，理想汽车创始人李想表示，增程式技术在大型SUV、MPV上的应用具有5~10年的领先优势，在400KW快充技术成熟前，理想都不会推出纯电动车。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

丰田“炮轰”电动汽车泡沫，只是道出了行业实情

导语：电动车行业的现状，明显是“过热”的。电动车企高估值的泡沫破灭，或许只是时间问题。

张军智?|?文

12月17日，在日本汽车工业协会年终新闻记者会上，丰田汽车社长丰田章男以会长身份对外公开表示，电动车已被过度炒作，其倡导者并未考虑到发电过程中产生的碳排放，以及车企电动化转型所需成本。

丰田章男认为，在日本这样的国家，大部分电力来自燃煤和天然气，推广电动汽车对环境无益。他说：“我们生产的电动汽车越多，排放的二氧化碳就越多”（根据美国能源情报署(EIA)的一份报告，2019年日本总发电量的70%或661太瓦时来自化石燃料。去年，煤炭发电量占该国总发电量的31%，天然气发电量占27%。）。他以日本举例说，如果日本的汽车都换成电动汽车，日本将在夏天用电高峰期，变得无电可用。同时，还要面对不断为电动车全面转型的基础设施投入约14万亿元至37万亿日元（8821亿至2.33万亿人民币）。在他看来，很多企业会因此消亡，很多投资资金会付诸东流，而这个过程中还将释放出更多的二氧化碳。

另外，丰田章男还直言：“特斯拉不仅严重高估了自己4000亿美元（实际是6000多亿美元）的价值，而且还没有成熟到足以影响全球汽车趋势，尤其是在电动汽车技术领域。”

丰田章男的观点一出，很多媒体纷纷用“丰田掌门人炮轰电动车”报道此事。有些观察家认为，丰田章男此举是为丰田汽车在技术路上的平稳过渡争取更多时间。还有一些认为，丰田是为了自己的氢燃料电池和固态电池市场应用做铺垫。不过在笔者看来，丰田章男至少部分说出了这个行业的实情而已。

当然首先需要说明一点的是，关于丰田章男的“大部分电力来自燃煤和天然气，推广电动汽车对环境无益”观点，笔者并不认同。这个说法很早就在中国有过大范围的讨论，并且经过各路专家测算，已经有了结论：即使现在以煤炭发电为主，电动汽车节能减排的优势（电厂远离市中心，集中发电以及集中处理污染物的能力更强等等）也远远超过燃油汽车，外加中国中国以煤代油的能源战略和正在大力发展的太阳能、风能等清洁能源比例逐年上升，所以电动汽车全生命周期环保应用特性是不容质疑的。

但丰田章男关于“电动汽车被过度炒作”的观点，笔者是非常认同的。首先是从产品角度而言，电动车还远不能与燃油车相比。不论是驾乘感受、续航里程以及便捷程度，燃油车可以说全面碾压电动车。在电池方面，虽然近年来电动车的电池能量密度以及技术有了不少的进步，充电的速度也大幅提高，但其电池技术整体而言，并没有发生质的飞跃。另外电动车电池夏天怕热自然，冬天怕冷续航里程打折，也令使用者非常头疼。

但就是在产品性能悬殊的背景之下，今年一众电动车企的市值都犹如坐上了火箭一般，直线飙升。特斯拉年销量不足丰田汽车的三十分之一，收入不足丰田的十分之一，但市值却是丰田的三倍多；产品上市不到3年的蔚来、小鹏汽车，市值竟然碾压奔驰母公司戴姆勒……对于这样的现象，很多人喜欢用苹果手机颠覆传统手机企业来做类比。但有一点我们需要清楚认识：苹果之所以能打败诺基亚、摩托罗拉等巨头，原因在于其为消费者提供了一个功能更强大，产品更优秀的手机。而纯电动车对标燃油车，首先要做到的就是要拥有与燃油车一样的水准，才能谈到颠覆，或者电动车企可以造出燃油车不具备的优秀产品力。但目前来看，其要达到燃油车一样的水准，还距离尚远，更无从谈到更优秀的产品力。从产品替代角度而言，电动汽车无疑是被过度炒作的。

自身被过度炒作这一点，如今的电动车企们自己也心知肚明，近期一众电动车企纷纷扎堆增发融资，无非是想趁着高估值时多从资本市场融点钱。先是理想汽车宣布将申请配售4700万股美国存托股票（ADS），并且每股ADS含有两份投票权，融资约16亿美元；后是小鹏汽车宣布发行4000万股ADS，融资差不多20亿美元；再然后是蔚来，以39美元价格发行6800万股ADS，融资约26.5亿美元；就连马斯克也在过去三个月内，两次出售股份，了100亿美元资金。

电动车企的高估值泡沫，如今越吹越大，只是这个泡沫多久之后破灭，大家观点不一而已。近期摩根大通一位分析师警告称，特斯拉股价被严重高估，并维持了“卖出”评级，将其目标价定在90美元，而截止美东时间上周五收盘，特斯拉股价是695美元。

说电动车被过度炒作，并非笔者不认可电动车的未来。电动车替代燃油车，已经是时代发展的趋势，只是电动车行业的现状，明显是“过热”的。任何一个行业，发展过热，都不是一件好事，一旦“风”停了，“潮水”退了，其结果很可能是对市场形成更大的杀伤力。

如今的电动车企，很像2000年前的互联网企业。当时大家都看好互联网的未来，很多初创的、并没有找到商业模式的互联网企业，市值也如同现在的电动车企一样，坐上火箭般蹿升。但是从2000年4月开始，互联网泡沫开始破灭，当年纳斯达克指数从5132.52点，跌到了2470点，就是这样依然没有结束，此后两年，纳斯达克指数依然跌跌不休，直到2002年10月纳斯达克指数跌到1108.49点才为止。而在此期间，大批的互联网企业关门倒闭，一些即使后来证明很优秀的企业，当时也举步维艰，差点消失在了行业泡沫的破灭之中。

事情的健康发展，还应建立在其自身能力成长的基础上。希望电动车企们，不会再走互联网企业曾走过的老路。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

李想，到底想不想理想汽车纯电化？

前段时间新浪财经的一篇文章中称，理想汽车疑因召回比例高达45.8%远超同行，放弃增程式的路线。又有消息称，理想汽车正在为了增程式平台以及下一代自动驾驶技术，同时也包括纯电平台，募资16亿美元。

一直都在公开平台声称坚持“增程式”的李想，如今也要汇入纯电化的洪流中了吗？

此类消息并非空穴来风，近期有接触到理想汽车募资路演的相关人员称，2022年理想汽车除了会按推出增程式全尺寸SUV以外，还提前推进了纯电动平台车型。BEV（Battery?Electric?Vehicle）也最早在2022年在大众面前亮相，并于2023年上市销售。

更“实锤”的是，12月初时，理想汽车增发4700万股美国存托股票（ADS）的招股书里显示，募集资金的20%用于下一个BEV（Battery?Electric?Vehicle）平台和未来车型的研发。好像发展纯电动车已是不言而喻。

随后，理想汽车针对此类消息予以否认，声称“?BEV的项目还只是在前期预研中，目前并没有确定的推出时间。"

在11月中旬理想汽车Q3的财报上，理想汽车CEO李想就再次强调过，在400kW快充技术成熟以前，理想汽车不会推出纯电动车型。他认为增程式技术在大型SUV、MPV上的应用具有5-10年的优势。

不过就目前来看，400kW短期内可能有些难以实现，特斯拉目前开发的V4超级充电桩最大功率也才350kW。理想汽车可能还是会在短期内坚持在增程式这条道走到黑。

根据规划，2022年理想汽车将会推出一款全尺寸增程式SUV，之后每年将推出一款新车。

编辑：Nina

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兵马未动粮草先行，造车新势力轮番上演\"资本热\

做好万分的准备，以应对不时之需。

伴随着资本看好的火热持续高涨，造车新势力内部你追我赶的竞争局势也愈发紧张，尤其是在三强之间。不过，这并不是明面上的竞争，而是聚焦在长足的未来。

自12月以来，特斯拉与造车新势力头部阵营再掀资本"骚动"，相继发布新的股票增发，以增加资金储备。其斯拉发行新股筹资的50亿美元，已经于12月9日完成，可见资本对其高估值的热衷与认可。

不过，造车新势力方面增发规模同样不可小觑。理想汽车方面，拟增发4700万股美国存托股票（ADS），定价为29美元/ADS，净筹资额约为16.020亿美元。若承销商行使超额配售选择权，筹资额还将进一步扩充至18.405亿美元。

小鹏汽车方面，拟增发4800万股ADS，定价为45美元/ADS，所募资总额将达到21.6亿美元。若承销商完全行使超额配售选择权，此次募资规模则将达到24.84亿美元。

增发消息宣布之时，这被视为是中概股史上最大规模的首次股票增发。不过，这一预计被蔚来打破。

根据蔚来12月14日消息宣布，蔚来将增发6800万股ADS，定价为39美元/ADS，所募资总额约为26.5亿美元。若承销商行使超额配售选择权，此次增发募资总额将超过30亿美元。

照此计算，蔚来、小鹏与理想此次增发规模至少将累计募资64亿美元。

为何融资？

事实上，自今年以来，虽然车市跌宕，但是造车新势力头部三强却是高光不断。其中，蔚来汽车股价一路高涨，甚至连续超越上汽集团、比亚迪，成为国内市值最高车企。而理想汽车与小鹏汽车，自上市以来同样涨幅不断。

更值得注意的是，在经营方面，头部三强还在今年先后正式进入了"卖车赚钱"的时代，毛利率均已经实现转正。根据其各自发布的三季度财报来看，其中蔚来汽车三季度毛利率为12.9%；小鹏汽车三季度毛利率为4.6%，首次转正；理想汽车毛利率高达19.8%，甚至直逼特斯拉。

在现金流方面，截止今年三季度，蔚来汽车现金流储备达222亿元，小鹏汽车拥有199.98亿元的现金流储备，理想汽车方面也有着189.16亿元。

从账面上来看，充足的现金储备，加之股市春风，至少短期内，造车新势力头部三强是不缺钱的。那么，为何头部三强却选择在此时密集增发？其中，蔚来甚至已经是年内第三次增发ADS，其究竟意欲何为？

囤钱。众所周知的是，在市场的印象认知中，造车新势力至今都还没有摘掉"烧钱"的帽子。即使头部三家势力的毛利率已经转正，但是尚且还无法扭转整体仍处于亏损的状态。根据各自三季度财报显示，今年第三季度，蔚来汽车净亏损为10.47亿元，小鹏汽车净亏损为11.488亿元，理想汽车净亏损为1.07亿元。

除此之外，虽然现在股价一路冲高，但是作为新能源车企，三家新势力还需要提防资本"泡沫"，市场产销仍然是继续扎根市场的关键。目前，蔚来、小鹏与理想汽车的交付量虽然均在屡创新高，但是伴随着传统巨擘的纯电车型导入市场，其市场上升空间也或将因此被压缩。

因此，这就更需要造车新势力为未来技术的研发投入和竞争做好强大的储备。而此时增发，便是将资金储备"做大"的黄金时期。

一方面，蔚来、理想和小鹏目前的股价均处于高位，此时增发更有利于扩大募资规模。另一方面，近年来市场的动荡也带来了投资风险，资本更偏向于优质标的，蔚来、理想与小鹏的一路高涨，便是资本看好的最强佐证。

融资为何？

不同于传统燃油制造商的转型，造车新势力并没有研发技术、资金储备以及品牌口碑的支撑，在新能源领域的核心技术层面，也需要大量的资金投入。数据显示，截至今年第三季度，蔚来、小鹏、理想在今年三个季度的累计研发费用分别为16.6亿元、12.7亿元、7.3亿元。

在接下来的市场竞争中，为了保持头部地位，蔚来、理想与小鹏汽车还需要"做强"技术储备。而本次新股增发，便与核心技术的研发密切相关。

根据蔚来汽车宣布，此次募集资金将用于新产品和下一代自动驾驶技术的研发、扩展销售和服务网络以及市场渗透、以及其他一般公司用途。

理想汽车方面，表示会将此次增发筹措的资金约30％用于新一代电动汽车技术的研发，包括高压平台、高充放电率电池和超快充电；约20％用于下一个BEV（Battery?Electric?Vehicle）平台和未来车型的研发；大约20％用于自动驾驶技术和解决方案的研发。

小鹏汽车同样表示，本次融资30%用于智能电动汽车以及软件、硬件和数据的研发技术；30%用于销售和市场营销，扩大销售和服务渠道以及超级充电网络，扩大在国际市场中的业务范围；20%用于智能电动车核心技术的潜在战略投资；20%用于一般用途。

不难看出，破局未来的关键技术投入基本占据本轮增资规模的半壁江山。与此同时，也足以看出，造车新势力对于抢滩未来，做好长期攻坚战的准备。因此，从本轮新股增发背后，实际上也不难发现，在智能电动汽车市场的角逐上，拥有了坚实的资金后盾，才能拥有"明天"。

红点观察：从蔚来、理想与小鹏的资金用途来看，虽然关键技术是核心，但同时也对未来的不确定变量和风险也有着提前准备。毕竟资本市场是瞬息万变的，尽管当前股市春风荡漾，但是稳健的发展才是支持其长久走下去的根本。因此，借助于资本投资的热情，此时增发，扩大储备，便是最好的时机。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

“蔚小理”：向钱看，向厚赚

“有一个很重要的建议，一定记得不要太在意一时的估值，要在能拿钱的时候敢于多拿钱。我们经常会遇到这两个场景：一个场景是，融资时希望自己的估值越高越好，这没什么错，但你的竞争对手可能会在市场上放烟雾弹，在宣传时把自己的估值夸大了一倍，结果很容易就打乱了你的阵脚”

“另一个场景是，有投资人希望多投一些进来，但那个时候你觉得自己的股份很值钱，拒绝了，而下一轮市场风云突变，融资变得没那么容易了。我们应该想清楚，其实股份很值钱的逻辑是你将来做得很大了，但在这之前我认为不要过于纠结份额。”

偶然间，看到了小鹏汽车创始人何小鹏在参加崇岭时所分享的一段话，再结合这家公司目前所处的资本环境，以及几天前刚刚完成了最新一轮的大规模增发募资，心中不免深有感触。

的确，如果说2020年疫情带给我们什么更为重要的是什么？冷静思考、辨别是非便是其中之一的答案。而将视线聚焦于新能源市场，国产特斯拉Model?3的“鲶鱼效应”愈发显著，C端私人消费者对于一辆足够出色的纯电动汽车，终于有了足够具体的画像。

“模板”的出现及热销，也令徘徊在其周围的蔚来、小鹏、理想三家头部新势力车企，被更多人看到。加之不同的产品力差异，ES6、P7、?ONE最终交付大涨。反观资本层面，特斯拉今年以来的股价暴涨，给了所有投资人一个具有足够信心的未来。

此刻，即使站在“泡沫”之巅，后者也愿意将手中握有的现金，去押宝下一家看似可能成为特斯拉的公司身上。而对于“蔚小理”而言，不约而同地在这个时间节点，顺势选择增发募集资金“过冬”,开始变得很好理解。毕竟，“向钱赚，向厚看”谁都不想错过。

总额超60亿美元的背后

美国东部时间12月14日，据蔚来汽车官方宣布，将增发6800万股ADS，定价为39美元/ADS，所募资总额约为26.5亿美元。若承销商行使超额配售选择权，此次增发募资总额将超过30亿美元。

而在此之前，新势力三强中的其余两家，理想汽车方面，拟增发4700万股美国存托股票（ADS），定价为29美元/ADS，净筹资额约为16.020亿美元。若承销商行使超额配售选择权，筹资额还将进一步扩充至18.405亿美元。

小鹏汽车方面，拟增发4800万股ADS，定价为45美元/ADS，所募资总额将达到21.6亿美元。若承销商完全行使超额配售选择权，此次募资规模则将达到24.84亿美元。

换言之，短时间内三家中国新造车企业的募资总额超过了60亿美元。而这之中，蔚来相较七月、八月刚刚赴美IPO的理想、小鹏，今年以来已经第三次增发股票。至于疯狂募资之下，蔚小理的共同目的便是——“囤钱过冬”。

虽然从三者Q3季度财报来看，蔚来现金流储备最多，达到222亿元人民币，小鹏汽车则拥有199.98亿元的现金流储备，理想汽车为189.16亿元，三者毛利率也得以转正分别达到12.9%、4.6%、19.8%，但是仍处在无法扭亏为盈的尴尬阶段。

蔚来净亏损10.47亿元，小鹏净亏损11.488亿元，理想净亏损1.07亿元，刺眼数字的背后，可以预见持续“烧钱”还将继续下去，所以如何小鹏文章开头所说，在资本仍然趋好的大环境下，接受投资人的认可、囤积粮草，以防后续的突然骤变，并没有什么不妥。

与此同时，反问为何目前中国新能源市场仅从交付量层面来看，蔚小理的单月销量均能突破4,000辆大关？产品力层面的优势或是答案之一。而这背后，更多是其在软件研发、智能化、驾驶、三电系统，甚至服务营销体系、线下渠道等方面均具有一定的“长板”，但在尚未实现自我造血前，上述每个部分均需大量资金提供支持。

加之外资车企转型电动化，特斯拉的本土化落地愈发彻底，三者需要在接下来的残酷竞争中继续保持先发优势。因此，据其Q3季度研发费用显示，分别达到16.6亿元、12.7亿元、7.3亿元人民币，意在证明充足现金流的重要性。

而从增发后的融资用途来看，蔚来宣布募集资金将用于新产品和下一代自动驾驶技术的研发、扩展销售和服务网络以及市场渗透、以及其他一般公司用途。理想则将此次增发筹措的资金，约30%用于新一代电动汽车技术的研发，包括高压平台、高充放电率电池和超快充电；约20％用于下一个BEV平台和未来车型的研发；大约20％用于自动驾驶技术和解决方案的研发。

小鹏方面表示，本次融资30%用于智能电动汽车以及软件、硬件和数据的研发技术；30%用于销售和市场营销，扩大销售和服务渠道以及超级充电网络，扩大在国际市场中的业务范围；20%用于智能电动车核心技术的潜在战略投资；20%用于一般用途。

可以说，这场关乎技术储备的研发竞赛，正在蔚小理中展开，而它们所面对的敌人，不仅只有彼此，虎视眈眈窥探其位置的“后来者”还有许多。

看好蔚来，做空小鹏，那理想呢？

无独有偶，就在蔚小理纷纷宣布增发募股之后，据金融界报道，大和资本的五星级分析师Kelvin?Lau评论到：“我们认为2021年将是新能源汽车和智能汽车的重要一年。那些早已建立了品牌的领先参与者将获得更好的市场地位。况且他们其中的一些参与者也早已获得的支持，减轻了其陷入财务困境的风险。但是我们不认为地方的热情会扩展到每一家新能源初创企业，所以可能将可能有更多的小品牌倒闭。”

随后，Kelvin?Lau建议用特定的配对交易来投资新能源领域，即“买入蔚来，卖出小鹏”。至于背后的原因，还是与ES6的热销有关。“蔚来汽车已经证明了它有能力与特斯拉等国际品牌的车型竞争，并且在平均售价上高出10万元。尽管特斯拉于2021年推出Model?Y，更直接的与ES6开始竞争，但是相信蔚来仍能保持良好的销量增长，并在补能换电、售后服务方面继续发展。”

作为参考，据11月刚刚公布的数据显示，蔚来品牌整体交付新车5,291辆，继10月后再超5,000辆，连续第四个月创品牌单月交付数新高，并自今年4月以来连续第八个月实现同比翻番。

具体车型方面，上市不久的蔚来EC6交付1,518辆，环比增长71.9%，蔚来ES6销量为2,386辆、ES8销量为1,387辆。而今年1-11月已累计交付36,721辆，同比上涨111.1%。而Kelvin?Lau认为，这种趋势仍将持续下去。

此外，其还对蔚来最终实现盈利的节点进行了预测，其表示：“2023年销量将从2020年的4.3万辆增至14万辆，年复合年增长率达到48%。同时他还预计，由于BEV车型销量的加速增长，蔚来2023年毛利率将从2020年的11%增至20%。为此，蔚来汽车有望在2023年前实现盈利。”

反观前者看衰小鹏的原因，虽然其股价自上市后已经上涨136%，截至昨日美股收盘，报于每股47.40美元，总市值达到371.00亿美元，但是其仍认为，该公司的估值与公司的真实价值无关。

Kelvin?Lau承认，“小鹏目前仍是头部车企中，为用户提供先进的ADAS和自动连接服务（SOTA和FOTA）的先驱。”不过作为一个依靠内部开发的初创企业，需要一定时间才能达到与顶级智能汽车厂商相同的水平。而且该公司还可能需要更多的资金来支持其公司运营及研发，其短期盈利能力较弱，因此推断小鹏缺乏实际竞争优势。

但在我看来，小鹏汽车目前所售的P7之所以获得消费者的认可，其在车机智能化、续航里程甚至驾驶本土化体验上，的确有着过人之处，或许Kelvin?Lau的观点有些过于悲观。而在明年，小鹏还将推出一款定位低于P7的A级纯电轿车，激光雷达也将率先装车，进一步扩大其整体市占份额。

至于本次并未点评的理想，其实早在记者之前的文章中就已指出：目前这家车企的确依靠增程、产品差异化、高执行力，取得了三家头部新势力中最高的毛利率与最为健康的财报，但是仅从后续“天花板”的高度考虑，因为多了一次转换跑道的过程（增程过渡到纯电），从而有了诸多不确定性与减速的可能。

总之，关于接下来蔚小理的走势，依然停留在预测阶段，并不能笃定地认为孰强孰弱。毕竟去年这个时刻，又有谁会料到，三者总市值相加已经超过1300亿美元。当然，机遇周围往往伴随着更大的风险，稍有不慎便会再次坠入深渊之中。

文/崔力文

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本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。