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继蔚来后，国内造车新势力又有一家喜迎上市，它便是理想汽车。

昨日（7月30日），在美上市的理想汽车上市首日收盘后，市值增至139.2亿美元，相信此举不管是知名度还是融资方面，都会为其带来无形的助力，但汽车维基认为，这项“诺曼底大登录作战计划”远不如想象得那么美好，匆忙上市的背后仍然流露着不少潜在的隐患，比如产品，比如政策，似乎李想也意识到了这一点。

提前上市

7月30日，理想汽车（股票代码“LI”）正式在美国纳斯达克挂牌上市，这比原计划要早一天，大概率是因为提前获得了足额认购，才使得整个IPO进程前移。

据汽车维基了解，理想汽车本次共发行9500万股，定价11.5美元/股，高于此前招股书8～10美元的定价区间，筹资金额达10.925亿美元，是2020年迄今为止最大的中概美股IPO。

如果按发行价格每股11.5美元来算，理想汽车的市值大概是97亿美元不止，但事实上，市场认购过于火爆，理想汽车把开盘价上提到15.5美元/ADS，较发行价的11.5美元涨了34.78%。开盘后，股价更是一路高涨，盘中一度涨幅超过50%。最终收盘时，公司股价停在16.46美元，较发行价增幅43.13%，同时，理想汽车的市值也来到了139.17亿美元。

根据招股书显示，理想汽车IPO前，理想汽车创始人、董事长兼首席执行官李想持股为25.1%，拥有70.3%投票权；王兴个人持股为8.9%，拥有3.5%的投票权；Yanan?Shen持股为1.1%，拥有0.4%的投票权；Tie?Li持股为1%，拥有0.4%的投票权。

而在IPO之后，李想将继续拥有21%的股份，王兴以及美团的持股比例则超过李想（达到24%）；在投票权方面，李想拥有72.7%的投票权，王兴以及美团则享有8.3%的投票权。

抢滩登陆

除了刚刚登录纳斯达克的理想以及2018年上市的蔚来，据说，小鹏汽车近期也在筹划赴美上市，美国银行、瑞士信贷和摩根大通正在为其做上市准备。此外，还有消息指出，威马汽车或许最快于今年在科创板上市，目标IPO估值超43亿美元。

可见，大家对上市热情似火，特别是新能源初创公司，有人好奇，为什么都在争先恐后抢上市？

很显然，“广告效应”。因为，一旦有企业上市，各大媒体的报道可以说是铺天盖地，证券公司的分析师们也是一刻没闲着，而无论作为消费者还是政府，也都会更加认可该公司及旗下的各项业务和产品，而作为“当事人”，日后“圈起钱来”也多少会“轻松”一些。

像什么推动企业建立规范的经营管理机制、完善公司治理结构、提高运行质量等一系列上市背后的好处，在这里就不赘述了，此情此景反倒让汽车维基想起了小时候玩的一款游戏，游戏名称叫《抢滩登陆》，玩家的任务是消灭来犯的敌人。而放在现实中，这些所谓的“登岸者”像不像一个又一个正在“抢市”的资本家呢。

不过，最终他们一个个是否能如愿以偿、“抢滩登陆”，都是未知数，但至少可以肯定一点，他们的日子并没有想象中的滋润，甚至可能随时崩盘。

难言之隐

从财报数据来看，理想汽车在2018年、2019年净亏损分别为15.3?亿元、24.3亿元，两年合计净亏损39.6亿元。至今年第一季度，理想汽车毛利润为6828.8万元人民币，毛利率为8.02%。第二季度，毛利率从一季度的8%提升至13.3%，亏损则从一季度的7710万元收窄至7520万元，可别小瞧了这点“成就”，当初刚上市的蔚来（2016年、2017年和2018年上半年分别亏损25.73亿、50.21亿和33.26亿人民币），还不如它呢，但你可别因为这一点就把理想“理想化”了。

根据中汽数据终端零售数据显示，理想汽车2020年1月到6月的销量分别为1207辆、307辆、1475辆、2793辆、1993辆和1891辆，销量在4月份达到一个制高点后，便出现了为期两个月的连续下滑。

而且，虽说理想ONE在2020年上半年共交付了9666辆，但实际上，理想的交付量是自2019年4月份开启预售以来的累积订单，该数据无法真实的反应当下销售情况，多少有点“作弊”的嫌疑。

重点是，不止蔚来一人推出了第二款车型并已实现量产交付，反观理想，只有理想ONE，更令人崩溃的是，按照原计划，理想第二款产品直到2022年才会推出，这也就是意味着，未来三年里你只能买到一款理想汽车，即便在此期间，理想会围绕理想ONE进行不断地升级和优化，但考虑到如今正处于快消时代，恐怕三年时间消费者看都看腻了，更别说需求升级了。

是，理想完全可以凭借一辆理想ONE赴美上市，但如果你把它理解成“宁缺毋滥”，那就算了吧。事实上，在理想汽车启动大规模交付之后，理想ONE接连爆出刹车失灵、自燃和断轴等事故，理想自己在招股书中也提出了包含长达53页的风险提示，包括车辆的性能可能不符合客户的期望、增程式电动车技术路线、依赖单一产品等。

更令人细思极恐的是，“纯电”现已基本被视为新能源的主流趋势，虽说理想ONE采用的增程式技术可以暂时让人不再把注意力放在续航里程上，但从今年开始，国家已把充电桩建设纳入新基建重点领域，如果未来某一天，续航不再是纯电的短板，那增程式的理想ONE又该何去何从？

对于理想汽车这家公司是否已经度过最艰难的时候，李想表示，其实并没有，更难的还在后面。汽车维基猜测，也许，今日的有感而发，便是李想口中的难言之隐吧。不过，无论如何，汽车维基还是非常支持李想的，毕竟，理想不止是李想一个人的理想。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

配图来自Canva?

用“不予置评”搪塞了众多机构关于理想汽车上市的质疑之后，理想汽车递交了招股书，正式推进IPO进程。

北京时间7月11日凌晨，国内新能源汽车的新势力理想汽车，向美国证券交易委员会提交IPO文件，计划在纳斯达克上市，股票代码为“LI”。如果这次IPO成功，那么理想汽车将会成为继蔚来之后第二家在美登陆的中国造车新势力。

但目前美股市场的整体环境对中概股而言并不十分友好，引发了众多中概股私有化退市的热潮。而理想汽车选择在这个时候逆势冲击美股市场，自然也是有着自己的考量。

逆势冲击为哪般？

理想汽车冲击IPO的原因，无外乎自身的资金短缺和外部市场对新能源行业唱衰逐渐消散。

造车是个十分烧钱的行业，尤其是技术还有待完善的新能源汽车，这些国内的新能源造车新势力都逃不开亏损的命运。而烧钱引起的资金短缺，就成为了理想汽车如今赴美上市的一大原因。

那么理想汽车究竟有多缺钱呢？根据理想提供的招股书数据来看，2018年和2019年理想的净亏损分别为15.32亿元和24.38亿元，合计接近40亿元人民币。

另外，截止今年3月31日理想尚有现金及现金等价物约4.8亿美元，再加上在7月1日获得的D轮5.5亿美元，理想汽车目前拥有超过10亿美元的现金储备。但是这笔钱对于理想汽车而言，却显得杯水车薪。

小鹏汽车的董事长何小鹏曾经感慨，以前看别人造车花了100亿觉得不可思议，但是如今自己造车却觉得200亿都不够花。虽然只是感慨，但是也从侧面说明了理想汽车现有的资金储备，并不能成为理想汽车接下来的新品研发和生产支出的有力后盾。

而另一方面，理想汽车选择在这个时间赴美上市，也和外界对新能源汽车行业的态度转变脱不开关系。

美股市场对新能源汽车态度的转变，出现在马斯克成功将载人火箭送上天之后，市场认可了马斯克能力的同时也认可了特斯拉的实力，这从特斯拉股价近期的飙升就可以看出。

而作为中国第一家在美上市的新能源汽车势力蔚来，也在近期走出了现金流的困境，打消了市场上对蔚来的质疑，也让市场对新能源汽车的认可度逐渐增加。如此理想的上市时间，理想自然不想错过。

资金的短缺和理想的时间，是促使理想冲击上市的原因，但是理想又能拿出什么能力让市场认可呢？

核心技术的正反两面

在众多新能源汽车之中，理想要靠什么取得市场的青睐？答案是增程式电动技术。

与其他新能源造车势力都选择纯电动汽车不同，理想ONE是一辆“增程式混动”汽车。简单来说就是电池驱动电机行驶，当电量不足的时候用燃油机补充电能。

这种模式解决了新能源汽车领域内一个十分棘手的问题，长途出行的续航焦虑问题。理想ONE可以在长途出行的情况下，在使用电能驱动的同时可以在加油站实现便捷充能。并且在只有短途出行的情况下只使用电能，从而节约用车成本。

但是这种模式的缺点同样十分明显。理想所采用的的增程器最大功率只有96kW，而电机的总功率却是240kW，这也就意味着增程器想要支撑电机进行不错的动力输出，略显“力不从心”，并且这套增程器的加入，也使得整体结构更加复杂，增加了用车风险。

而这种增程式的电动模式，除了技术问题，同样也给理想带来了别的麻烦。

“增程式”是一个新概念，很难在一两次新品发布会上向消费者清楚传达其技术内涵。如果就这项技术专门为消费者进行宣传的话，在营销费用上涨的同时，却不能保证消费者能很好理解。于是理想不得不改口，称其产品是一款插电式混合动力车。

然而改口之后，虽然有利于用户理解和媒体宣发，却为理想带来了额外的支出。相比于纯电动的汽车，插电式混动车能享受的补贴力度本来就比较小。理想ONE的零售价为32.8万，不在今年设置的30万元补贴门槛内。这让理想不得不自掏腰包给用户进行补贴，从而加重了自身的资金负担和经营压力。

不难看出，增程式电动模式所带来的的问题依旧很多，而且都是理想汽车不得不去面对的问题。但这也不能阻止理想的IPO进程，只是，理想更应该对未来的发展想好方向。

IPO仅仅是开始

IPO说到底不过是一次融资，而理想汽车的漫漫长征才刚刚开始。

除了要解决“增程式电动技术”带来的诸多问题，理想汽车当然还要面对来自内外的诸多挑战。不论是自身的技术突破还是产品模式，对正在进行IPO的理想而言，是一个接着一个的巨坑，稍有不慎，可能就会粉身碎骨。

理想首先要面对的挑战，是如何突破现有的自身技术天花板。而突破自身技术，除了解决增程器带来的种种负面影响，还要突破的是产品质量。

理想ONE这款明星产品至今已经完成了超过一万辆的交付，但是质量问题也接踵而至。车顶漏水、刹车失灵、磕碰断轴、汽车自燃等多起质量问题均指向这款明星产品。尽管理想官方及时给出了道歉和解释，但是这对于企业而言依旧有着严重的影响。

当然，汽车的质量安全是需要技术的积累和错误的不断改正，需要时间的积淀。对于那些已经成立很久的老牌车企而言，质量问题都是难以避免的，更何况理想这类的造车新势力。只是，汽车质量关乎消费者的身家性命，理想不得不尽自己所能尽快提升。

另外智能化是新能源汽车发展的必然趋势，这也是理想汽车不得不突破的另一项技术。理想ONE现在提供的是L2等级的辅助驾驶，包括全速域自适应巡航、自动紧急制动、自动泊入驶出以及车道保持辅助这四项功能。

但是根据理想汽车官方客服介绍，理想所能提供的辅助驾驶是基于程序员所编写的固定程序，而不是具有深度学习功能的神经网络模型。这就使得理想汽车在遇见“超纲题”的时候，很难做出合适的判断，从而影响驾车安全。

而自身产品模式的单一，则是理想要面临的第二个挑战。根据招股书显示，理想的下一款车型，预计在2022年推出。也就是说，理想ONE将在这三年里单独撑起理想的营收。

这种畸形的产品模式，让理想承担着巨大的风险。在理想ONE的技术护城河还不够深的情况下，其他品牌很容易通过价格战来拖垮理想。毕竟前面有特斯拉和蔚来的堵截，后面有小鹏和威马的围追，理想的处境十分危险。

但是理想的IPO进程却不能停止，因为这不仅仅是李想的理想。

新能源汽车的理想

这次IPO不仅是李想的理想，更是本土造车新势力的理想。

早在2019年，美团CEO王兴就当起了理想的“忠实粉丝”，不仅不遗余力地为理想ONE打call，表示理想将是未来造车新势力中少有能突围的车企，还拉动了一众“美团系”的员工来为理想ONE摇旗呐喊。

这其中不乏王兴作为理想第二大股东的缘故。理想的上市，也从侧围让王兴离自己的“出行梦”更近了一步。

而在此之前，也有过众多互联网企业家毫不吝啬自己的赞美之词，将新能源汽车描述成必然的未来。这一次是对理想，上一次是对蔚来，再往前追溯就是对特斯拉的盛赞。但是为什么这些互联网企业家要频频对新能源汽车抛出溢美之词呢？

这背后其实是互联网企业家的小小心思。新能源汽车能改变人们未来的出行方式这毋庸置疑，同样在万物互联的时代，智能化的新能源汽车可以在出行方式的基础上改变人们的互联网生活。

而伴随着这种观念的逐渐深化，互联网企业也纷纷开始和车企联手，促使传统车企向互联网靠近，逐渐向数字化转型。

在5G时代，高带宽和低延迟可以保证汽车自动驾驶的落地，更加智能化和数字化是造车新势力的未来发展趋势。而互联网企业家对新能源汽车的大肆赞扬，除了让造车企业有了新的动力，也会为互联网企业带来新的增长动力。

不论理想汽车IPO是将会成就谁的理想，都代表着中国本土的新能源造车势力又一次成长。已经上市的蔚来，正在进行时的理想，还有即将上市的小鹏，这些都是不断扩张本土新能源实力的一个个猛将，带动着行业的蓬勃发展。

文/刘旷公众号，ID：liukuang110

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